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18年业绩快报点评:版号影响下17亿业绩符合预期重磅产品《完美世界手游》3月上线值得期待

  完美世界披露 18 年业绩快报,公司 18 年度实现营收 80.36 亿元,同比增长 1.34%,剔除已经剥离的院线业务影响,则营收同比增长 6.24%;实现归母净利润 17.0 亿元,同比增长 13.16%。公司 18 年业绩落在预告中线 年版号暂停审核,公司 18 年下半年无新游戏上线,因而业绩整体符合预期。

  单季度拆分看, 18Q4 单季度营收 25.2 亿元,同比增长 4.9%,环比增长36.7%,单季度净利润 3.85 亿元,同比下降 9.7%,环比下降 28.1%。 公司营收环比有较高增长,主要由于电视剧项目集中在 18Q4 确认带来;利润环比下降较多,主要由于 18Q3 单季度税前投资收益 3.17 亿元(17 年同期3828 万),其中处置祖龙少量股权的一次性收益带来较大增厚。

  游戏方面,由于版号原因公司 18 年新上线 年储备多款蓄势待发。 18 年新增手游主要有《武林外传手游》《烈火如歌》《轮回诀》《神雕侠侣 2》(海外发行)等,端游及主机游戏新增量来自《Subnautica(深海迷航)》。 19 年公司储备有《完美世界手游》《云梦四时歌》《梦间集天鹅座》《新笑傲江湖》《我的起源》等数款手游。

  影视方面,公司在 18 年剧目数量上有明显提升,推出包括《香蜜沉沉烬如霜》等十余部精品电视剧、网剧。 19 年目前储备剧目 17 部以上,包括《青春斗》《不婚女王》《鳄鱼与牙签鸟》《老酒馆》《霍元甲》《义无反顾》《趁我们还年轻》《西夏死书》《壮志高飞》《半生缘》《山月不知心底事》《蓝盔特战队》《新一年又一年》《河山》《碧海丹心》《燃烧的 DNA》《巨匠》等。

  投资建议: 根据 18 年业绩快报以及后续产品排期,我们调整公司 18-20 年净利润,由 18.7 亿/23.7 亿/28.8 亿调整至 17.0 亿/20.8 亿/24.6 亿元,同比增速为 13.2%/22.4%/18.1%。公司重点产品《完美世界手游》将于 3 月 6日上线,产品由腾讯独家代理,重点手游上线年业绩增长注入强心剂,同时目前市场缺乏优质新游,以及上线档期暂无大体量游戏竞争,建议密切关注《完美世界手游》上线流水表现。我们继续看好完美世界作为优质游戏影视龙头价值, 维持买入评级。

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  18年业绩快报点评:版号影响下 17 亿业绩符合预期重磅产品《完美世界手游》3月上线

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